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A股隐形冠军:减速机细分龙头——国茂股份小市

2021-06-17 04:07

  原标题:A股隐形冠军:减速机细分龙头——国茂股份,小市值次新股,极大配置价值

  利弗莫尔说过,“只研究当前最突出的股票,只投资最活跃的龙头股,千万不要在那些疲软的股票上浪费时间,如果你在龙头股上赚不到钱,你压根就不可能在股市上赚到钱。”

  这段话的简缩版就是“选股选龙头”:除了高市值龙头股以外,小市值的细分龙头同样不容忽视。毕竟,“大票都是由小票涨起来的嘛。”

  投资逻辑:次新股(2019年6月A股主板上市)、小市值成长股、被称为“下一个恒立液压”、七年平均ROE达到约16%。

  对标:全球巨头德国SEW、弗兰德、意大利邦飞利(均占据行业领先地位、高端市场)

  国茂股份的减速机是工业动力传动不可缺少的重要基础部件之一,能广泛应用于环保、建筑、电力、化工、食品、物流、塑料、橡胶、矿山、冶金、石油、水泥、船舶、水利、纺织、印染、饲料、制药等行业。

  例如,2020年一季度受疫情影响,公司营收同比下降26.07%;二季度经济逐步复苏,用于口罩机、熔喷布机等设备的减速机产销量强劲增长,为公司带来阶段性的利润增长点。

  这点可以参考2020年的“妖股”金发科技,由于拥有透气膜材料、熔喷料、熔喷布、口罩、降解塑料、医用手套等具备研、产、销能力的拳头产品,使得去年净利润暴增2.68倍至45.88亿元,股价一年暴涨5倍多。

  去年三季度从8月份开始,国茂股份又受益于基础设施建设提速,砂石矿粉、水泥、冶金、起重等行业景气度持续提升,带动公司减速机尤其是硬齿面圆柱齿轮减速机、PV减速机的需求,三季度营业收入同比增长20.16%;

  四季度下游制造行业继续延续高景气度,公司产销两旺,叠加“35万台减速机项目”的逐步推进,出货量屡创新高,第四季度营业收入同比增长30.54%。

  一方面,国茂股份是通用减速机领域产品线最齐全的公司之一;另一方面,公司的减速机产品可以广泛应用在多个行业,因此市场空间和成长潜力都非常大(中国市场约1300亿元,增速约10%;通用减速机约500亿元)。

  国茂股份2020年全年实现总营收21.84亿(+15.21%)、扣非净利润3.21亿(+21.85%),业绩非常靓丽,因此自去年6月至今年2月,股价最高上涨了2.3倍。

  国茂的成长逻辑(路径):从生产减速机(内生增长)到参股智马科技涉足伺服电机、变频电机等领域(外延并购扩张)。未来如果产品能逐渐成熟,还可以效仿德国SEW,通过设立研究中心与生产基地的模式,往全球化扩张。

  2020年,公司成功并购品牌影响力不输德国SEW的莱克斯诺,以“捷诺”品牌主打高端减速机市场。同时,切入工程机械减速机,nba直播,对标“四年八倍股”恒立液压。

  2021-2022年看点,新建产能完全投放,市场份额继续提升,也利于公司业绩、股价和市值的提升。

  国茂股份、宁波东力和中大力德均属于通用减速机行业,2015-2019年复合增速分别达到15%、22%和23%。其中,国贸最近六年的净利润复合增速高达29.6%。

  同时,相较之下,国茂股份的产品应用领域更广泛,销售规模大,规模效应更加显著,因此市场份额占比也最高。

  2021年一季度,国茂股份实现总营收6.42亿元,同比增长93.6%;扣非净利润0.77亿元,同比增长158%,业绩依旧保持靓丽。

  截至5月18日收盘股价报收38.25元,总市值180.7亿元,静态PE为50.33倍,动态PE为56.9倍,市净率6.78倍,处于历史中等偏上水平。返回搜狐,查看更多